Áp lực đáo hạn trái phiếu quay trở lại

Phần lớn lượng trái phiếu chậm trả đã tăng mạnh trong giai đoạn tháng 9/2022 kéo dài đến tháng 6/2023 dự kiến sẽ quay trở lại và gây áp lực với các tổ chức phát hành trong năm 2025.

16,5 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn trong tháng 2-3/2025

VIS Rating ước tính, trong năm 2025 có khoảng 224.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn; trong đó, có khoảng 110.000 tỷ đồng đáo hạn thuộc nhóm ngành bất động sản nhà ở. Trong đó, VIS Rating nhận định rằng, có khoảng 17% giá trị trái phiếu có rủi ro chậm trả nợ gốc; 94% giá trị trái phiếu rủi ro này đến từ nhóm bất động sản nhà ở và du lịch, nghỉ dưỡng.

Nhận định về thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2025, Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) cho rằng, dù tỷ lệ trái phiếu chậm trả trên tổng dư nợ trái phiếu đã dần ổn định ở ba tháng gần nhất, nhưng đây vẫn là yếu tố cần phải theo dõi trong năm 2025.

“Chúng tôi cho rằng phần lớn lượng trái phiếu chậm trả đã tăng mạnh trong giai đoạn tháng 9/2022 kéo dài đến tháng 6/2023 dự kiến sẽ quay trở lại và gây áp lực với các tổ chức phát hành trong bối cảnh thời gian gia hạn bình quân chỉ kéo dài từ khoảng 22 tháng đến tối đa 24 tháng theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP. Trong trường hợp tích cực, chúng tôi kỳ vọng các sửa đổi luật từ bộ ba luật liên quan đến bất động sản được áp dụng sớm kể từ tháng 8/2024 sẽ giải quyết các khó khăn về pháp lý đối với các dự án dang dở của các nhà phát triển bất động sản cũng như thị trường sẽ có những dấu hiệu khởi sắc đầu tiên với sự hỗ trợ đến từ các kỳ vọng xoay quanh sự phục hồi của hoạt động tiêu dùng và sản xuất nội địa trong năm 2025”, Mirae Asset Việt Nam cho biết.

Trước mắt, tổng cộng 117 trái phiếu từ 17 tổ chức phát hành khác nhau dự kiến đáo hạn vào tháng 2 và tháng 3/2025, với tổng mệnh giá 16.500 tỷ đồng. Cơ cấu đáo hạn chủ yếu tập trung vào các doanh nghiệp bất động sản (11.800 tỷ đồng), tiếp theo là sản xuất (3.500 tỷ đồng), các lĩnh vực khác (656 tỷ đồng), và thương mại và dịch vụ (102 tỷ đồng).

Các khoản đáo hạn đáng chú ý sắp tới bao gồm Bất động sản TNR Holdings Việt Nam (3.800 tỷ đồng), Vinfast (3.500 tỷ đồng), CTCP Đầu tư Vast King ( 2.300 tỷ đồng), CTCP Vận tải và Bất động sản Tân Liên Phát Tân Cảng (2.000 tỷ đồng), NVL (1.089 tỷ đồng), và CTCP Đầu tư và Cho thuê Tài sản TNL (998 tỷ đồng).

Đáng chú ý, phần lớn trái phiếu do TNR Holdings và CTCP Đầu tư và Cho thuê Tài sản TNL phát hành đã đàm phán thành công việc gia hạn thanh toán với trái chủ theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP.

Mua lại trước hạn có tín hiệu tích cực

Trong năm 2024, tổng giá trị mua lại trái phiếu trước hạn đạt gần 184.000 tỷ đồng, giảm 22% so với cùng kỳ. Theo VISRating, tỷ lệ thu hồi trái phiếu chậm trả đối với các nhóm ngành đã có sự cải thiện đáng kể so với đầu năm; cụ thể đối với nhóm bất động sản nhà ở thì tỷ lệ này đã tăng từ 10% vào cuối năm 2023 lên hơn 22,7% vào tháng 12/2024 sau các nỗ lực đàm phán cùng với trái chủ nhằm tái cơ cấu các khoản nợ trễ hạn hoặc thay đổi phương thức thanh toán bằng nhiều cách khác nhau bao gồm trả bằng tiền, hoán đổi tài sản hoặc phát mãi tài sản bảo đảm; qua đó, cải thiện tỷ lệ thu hồi trái phiếu chậm trả toàn thị trường lên thêm 1% kể từ mức 22,9% vào tháng 11/2024.

Theo số liệu Mirae Asset Việt Nam tổng hợp, HNX đã ghi nhận hơn 250 giao dịch mua lại trước hạn với tổng giá trị 52.000 tỷ đồng từ tháng 12/2024 đến ngày 10/02. Ngành ngân hàng tiếp tục chiếm ưu thế với hơn 70% tổng giá trị mua lại trước hạn, xấp xỉ 37.000 tỷ đồng. Các tổ chức đóng góp chính bao gồm TPB (7.400 tỷ đồng), OCB (7.000 tỷ đồng), LPB (6.750 tỷ đồng), TCB (6.000 tỷ đồng) và ABB (3.000 tỷ đồng).

Trong khi đó, lĩnh vực bất động sản ghi nhận các khoản mua lại trước hạn đáng kể từ hai doanh nghiệp hàng đầu: Vinpearl (10.600 tỷ đồng) và NVL (6.660 tỷ đồng).

Đáng chú ý, vào ngày 27/12/2024, Novaland công bố ý định mua lại trước hạn lên tới 7.000 tỷ đồng trên 21 lô trái phiếu phát hành năm 2020. Tính đến ngày 24/01/2025, Tập đoàn đã mua lại thành công gần 6.700 tỷ đồng, cho thấy động lực tích cực trong các sáng kiến tái cơ cấu và triển vọng tài chính tương lai.

(Nguồn: tinnhanhchungkhoan.vn).

Link gốc: https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-quay-tro-lai-post363561.html